浏览:

为什么中国的公司大多都选择在美国上市?

——

现今企业通过美国上市做大做强,美国上市最大的好处就是亏损企业也能上市融资。美国上市企业,投资者最关心的是他的核心自主知识产权下的高科技产品以及商业模式。苹果没有工厂只做研发全球几万件专利软著布局,全球市值最高。亚马逊亏了20年,但凭借无人超市的商业模式与自主知识产权估值市值全球第二。创立于2014年的蔚来汽车,上半年亏33亿人民币,赴美IPO拟融资18亿美元。

1.jpg

一、先从公司为什么要上市开始

首先从公司的角度来说,股票上市发行后,公司估值会迅速倍数上升,企业价值也迅速提升,这样就有利于公司扩大生产规模,上市还能扩大知名度,对于投资者来说,上市股票折现后的巨大收益可能再转向下个投资目标,实现杠杆赚钱,个人财富剧增。对于多数企业而言,企业瞬间获得了几十倍几百倍市盈率,巨大的资金支持。上市是企业发展的一个重要里程碑,是企业取得阶段性胜利的象征。而由于高科技领域竞争压力大、节奏快的特征,绝大多数成功的高科技公司,无论是亚马逊、微软、苹果、谷歌,还是国内的BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)、小米都离不开资本的助力和推动,因此他们都选择上市来推动企业发展。

2.jpg

二、为什么中国的公司大多都选择在美国上市?

1、在中国大陆上市的局限太多,国内上市门槛高,要求多!

对中国企业来说,在国内上市理应是首选。但是面对《公司法》中规定的中国企业上市要求, 5000-8000万年净利润都困难,更别提盈利3年了。京东这样的大企业亏了十几年也都是从去年第四季度才开始盈利的。

2、上市要求公司的注册地必须在中国境内

当然注册地也有一定要求,A股要求公司必须在中国境内注册建立,可是现今巨头公司最开始都是在海外注册的,比如BAT(百度,阿里巴巴,腾讯)实际上是在开曼群岛注册的。

PS:开曼群岛英国是世界第四大离岸金融中心,由于开曼政局稳定,无外汇限制,不收直接税,外国公司纷纷来岛上从事金融业务,堪称“避税天堂”。

3、国内上市审核过程漫长,度日如年

在中国现阶段,公司上市采取的还是审核制。光是审核A股就可能要耗上大半年,更别说上市前,公司还得排队。据统计已通过证监会核准并在排队的企业每年近500家,还有源源不断提交申请的企业。时间就是金钱啊,科技公司成长速度是非常快的,如果让阿里巴巴、京东这样的互联网巨头等上一两年再上市,肯定错过了许多机会。

3.jpg

三、美国上市局限少,估值高,周期短

1、美国上市门槛低

不同于国内的审核制,美国上市政策采取的是注册制度,对需要上市的公司不设盈利门槛,因此适合处于迅速发展急需融资的各类公司,甚至在国内A股无法上市的互联网金融、农业、房地产企业也能登上美股。只要你的公司业务高速增长,占据很大市场份额,即便亏损也能上市。例如,京东、优酷、融360在国内就上不了,因为根本无法满足连续三年盈利的条件。

美国上市可以允许公司有一个好故事好概念, 投资者最关心的是他的核心自主知识产权下的高科技产品以及新商业模式,只要公司过去几年持续发展,即使亏本,市场愿意为这些买单,所以才会有当初没有明确盈利途径如今“最有可能突破万亿美元市值亚马逊”的上市。

2、在美国上市估值高、市盈率也高

美国投资者主要是根据公司的核心自主知识产权下的高科技产品以及新商业模式自主并会给予高估值,苹果没有工厂实体只做研发,全球十几万件专利软著布局,成功登顶市值1万亿美元的巅峰。这也是全球首家市值过万亿美元的公司。而全球做高科技产业的集团比苹果固定资产大几十倍,盈利多的比比皆是,但股价市值不及苹果五分之一。这或许值得国内拟上市企业深思与觉醒。因此科技公司的专利软著数量是美股估值市值的重要参数。

3、美国上市政策较宽松,周期短

在美国上市周期也比国内短,对比如下:在美国上市快的话甚至4个月就能搞定,对高科技企业来说商机稍纵即逝。要是在中国,等你IPO完成(等了三-四年的一点都不奇怪),机会早就溜走了。

4、在美上市没有风险,创始人仍对公司有控制权

首先,科技企业往往存在同股不同权的情况,这种制度只能在美国上市,而中国内地、香港、欧洲都奉行的是同股同权,这样就有个风险:你的公司可能会变成别人的,而且概率很大。

在美国上市,无论NASDAQ(纳斯达克)或者NYSE(纽约证券交易所),都不要求上市后的新股东必须获得对应比例的投票权,也就是你上市不影响你对公司的控制权。科技、互联网公司往往需要大量融资,不断的稀释创始人的股权,导致创始人有可能不再具有股权份额的控制力。比如Facebook,扎克伯格的股权不管有多少,他都是公司的实际控制人;马云只有阿里巴巴7%的份额,但对阿里仍然具有绝对控制权。这就防止了当年乔布斯被踢出苹果的情况。

5、更大的市值增长空间

全球第一第二大证券交所为纽交所与纳斯达克交易所,核心自主知识产权下的高科技产品以及新商业模式下亚马逊和特斯拉,美国资本市场对高成长性有一种近乎非理性的崇拜,美国股市从来不吝赋予企业高市值。在A股,发行价格受到23倍市盈率的上限管制,对新兴行业公司不利。而在美国,发行价格完全由市场决定,并且美国股市的市盈率相比港股市场较高,与A股接近。

6、管理层利益最大化

公司高管可持有股票或期权,流通不受限,而美国股市换手率极高,几乎等同于持有现金。